        .gif)
Ирина Зельберг, "CR"
Финансы поют романсы. У кого какие...
|
В новостях компьютерной жизни то и дело встречаются сообщения о том, что такая-то компания за прошедший квартал (полгода, год) получила такие-то доходы (убытки), или что другая компания собирается получить доходы в определенном размере (об убытках заранее, как правило, не объявляют). Публикуются данные о росте (падении) объема продаж, курсов акций и другие финансовые показатели деятельности фирм.
Наверняка большинство из вас не вчитываются в такие сводки, они кажутся непонятными и неинтересными. Однако, при желании и ближайшем рассмотрении в аналитических рыночных обзорах можно обнаружить массу занятных и даже полезных сведений. Скорее всего вы не захотите включаться в биржевую игру и покупать акции той или иной компании (во многих случаях, просто не сможете этого сделать). Так какой же прок в такой информации?
Во-первых, просто интерес. Цивилизованные рыночные отношения в своих проявлениях сродни азартным играм и могут иметь захватывающий сюжет, не уступающий по драматизму хорошему детективу.
Во-вторых, из данных состояния дел той или иной компании вы можете сделать для себя такой прагматичный вывод, как, например: стоит ли покупать ее продукт или отдать предпочтение более устойчивой фирме. Так, если вы приверженец Apple, то несмотря на все уверения ваших знакомых в сегодняшней несостоятельности компании, вас порадуют сведения о получении Apple растущих прибылей и росте объема продаж.
Тема анализа биржевых котировок и положения компаний на рынке мне лично близка и интересна, поскольку несколько лет я непосредственно занималась обработкой такой информации, правда, в несколько другой отрасли промышленности.
Существует несколько основных показателей, характеризующих состояние дел компаний. В "потребительских" сводках упоминаются, как правило, абсолютные и относительные величины прибыли, объемов продаж, курс акций.
Что касается первых из упомянутых показателей, то они исчисляются в десятках, сотнях миллионов и миллиардов долларов. Прочувствовать, а тем более запомнить и сопоставить такие суммы денег довольно тяжело. Кроме того, по величине валового дохода, то есть без учета расходов, вообще невозможно представить, удачен ли был описываемый период для компании. Самый простой и надежный способ - ориентироваться по изменению этих цифр. Сразу все становится понятно: рост на 30% - это много, очень хорошо; рост на 5-10% свидетельствует либо об устойчивом успехе компании, либо о выкарабкивании из кризиса; рост или падение на 1-5% может говорить о стабильности, а может не сказать практически ни о чем - лучше подождать еще один отчетный период и посмотреть, в какую сторону изменятся доходы компании; падение на 10% и более встречается редко и характеризует серьезное ухудшение дел.
Стоимости акций различный компаний могут сильно отличаться друг от друга. Нельзя утвержать, что чем выше котировка акции, тем лучше для компании. Хотя, как правило, крупные компании типа IBM, America Online, Intel, Microsoft котируются высоко. Необходимо обратить внимание на общее количество находящихся в обороте акций: большое количество акций по невысокой цене может лучше поддерживать компанию, чем малое количество дорогих акций.
Рисунок 1. Текущие, максимальные и минимальные цены акций крупнейших компьютерных компаний за последний год. По данным Altavista Finance на середину июля.
Составить представление о том, "50 долларов за акцию - это много или мало?", можно, например, по графику динамики курсов за определенный период времени (полгода, год). Другой способ - посмотреть, к какой границе (минимальной цене или максимальной цене на год) приближается текущая котировка акции (см. рисунок 1.). Судя по нему, компании Dell, Microsoft, Sun, C-Net находятся сейчас на пике своих финансовых достижений за прошедший год, так как сегодняшная стоимость акции практически равна ее максимальной цене в году. У компаний Motorola, Autodesk, Silicon Graphics и AMD ранее было более удачные результаты, а курс акции в течение года был значительно выше. О стабильности Ziff-Davis и Novell можно судить по тому, что разброс между минимальными и максимальными ценами в течение года был ничтожен - всего несколько долларов.
Курс акций подвержен влиянию множества факторов, зачастую он определяется не только соотношением спроса и предложения на рынке. Так, когда представители Apple заявили о том, что компания наконец получила прибыль, которую давно уже ожидали эксперты Wall Street, на следующий день курс акции вырос на 20%. На 3 доллара выросли акции Apple и перед выставкой MacWorld. Такие скачки на бирже не редкость, через день-два-неделю они выравниваются, и торговля акциями идет своим, по-биржевому размеренным, чередом.
Рисунок 2. Динамика изменения котировок акций компании Apple в апреле-июле 1998 года. По данным Altavista Finance.
Что касается Apple, то, глядя на рисунок 2, можно сказать, что ее дела идут "в гору". Сегодняшнее "здоровье" компании в значительной степени определяется объемами продаж машин на базе процессора G3. Если верить встречаемым мной в последнее время многочисленным положительным откликам о новых Маках, достижение стабильности компанией закономерно.
Рисунок 3. Прибыль на акцию крупнейших компьютерных компаний. По данным Altavista Finance.
Судя по величине прибыли на одну акцию, самыми благополучными компаниями являются IBM, Intel, Autodesk, Sun, Microsoft и Dell. Многие обозреватели ориентируются именно на этот показатель для подведения итога успехов фирмы. Что касается сегодняшних лидеров, то все они вполне достойны ими быть.
О прочной позиции IBM говорится, пожалуй, очень мало, гораздо меньше, чем о других компаниях вообще. IBM свойственна скромность, а при ближайшем рассмотрении любой увидит, что все направления деятельности компании развиваются очень хорошо и приносят прибыль.
Триумфальный прием рынком микропроцессоров Pentium II и Pentium MMX, представленных в 1997 г., обеспечил корпорации Intel установление блестящих показателей суммы доходов и прибыли в размере на акцию. В прессе мелькали сообщения о том, что темпы роста доходов Intel снижаются. Мне кажется, что они просто перешли тот критический порог, выше которого расти уже некуда.
В числе явных лидеров рынка - Autodesk. 57%-ный рост доходов в первом квартале! Такие результаты отражают нарастающую тенденцию повышенного спроса на AutoCAD R14. Рекордный уровень продаж также отмечен для аритектурно-строительного приложения AutoCAD Map. Маркетинговая группа Персональных Решений и Kinetix продолжили стабильные продажи своих признанных продуктов AutoCAD LT и 3D Studio MAX.
Dell объявляет о рекордных результатах 1998 финансового года, завершившегося 1 февраля. Данные NewsHub несколько выше, чем у Altavista Finance, представленных в таблице. Однако, суть в том, что компания процветает. В качестве причин аналитики называют использование корпорацией модели прямых продаж, а также рост торговли через Интернет. Получается, что произвести хорошую продукцию мало, нужно еще суметь ее эффективно продать.
О Sun Microsystems и Microsoft Corp сказать практически нечего, можно только порадоваться их стабильности. Обратите внимание на рост курса акции Microsoft в конце июня на рисунке 4 - именно в это время рынок встречал новый продукт Windows 98.
Рисунок 4. Динамика изменения котировок акций компании Microsoft в апреле-июле 1998 года. По данным Altavista Finance.
Теперь расскажем о тех, чьи дела идут нестабильно или оставляют желать лучшего.
У Compaq в поледнее время были большие расходы, именно поэтому в последнее время отмечается некоторое ухудшение ее финансового положения. Особенно это заметно по показателю прибыли из расчета на одну акцию - Compaq оказалась самой "недоходной" компанией. Напомним, что на недавнюю покупку Digital было потрачено 3,2 млрд. долларов, еще около 3 млрд. долларов стоила прошлогодняя покупка фирмы Tandem Computer. Нельзя списывать со счетов и реструктуризацию Compaq - 291 млн. долларов. (Все данные Infoart News Agency.)
На выпускаемые промышленными группами AMD изделия "спрос низок как никогда раньше". Исключение составляют лишь процессоры К6. Как следствие - цены на акции падают.
Рисунок 5. Динамика изменения котировок акций компании AMD в апреле-июле 1998 года. По данным Altavista Finance.
"Существенный рост продаж процессоров AMD-K6 в только что закончившемся квартале не может изменить общей тенденции падения торгового оборота. Упали объемы продаж изделий нашей группы коммуникационных продуктов, группы устройств памяти и принадлежащей нам компании Vantis, занимающейся поставкой программируемых логических устройств", - заявил председатель совета директоров и главный исполнительный директор AMD В. Дж. Сандерс-третий.
По данным Newsbytes компания Corel закончила первый квартал 1998 года лучше, чем ожидала. Однако, даже при таком улучшении убытки в расчете на одну акцию составляют 14 центов. Как видите, показатель очень плох по сравнению с другими компаниями. Хочется спросить, кто из вас сегодня доволен Corel'овской продукцией? Наверное, примерно на -14 центов на акцию и тянет оценка ее новых программ.
Финансовые дела Adobe несколько ухудшились по сравнению с прошлым годом - речь идет о нескольких процентах падения объема продаж и доходов и о нескольких центах прибыли на одну акцию. Это при том, что новый Photoshop 5.0 пользуется большой популярностью на рынке. Торможение происходит из-за сокращения пользовательской базы компьютеров Macintosh, продукты для которых выпускаются фирмой. Сейчас, помимо Photoshop корпорация Adobe продает и другие Windows-продукты, от которых получает 60% своего дохода.
Silicon Graphics уже не первый год сообщает о неблагоприятных для нее результатах работы.
Официальные представители компании утверждают, что "разочаровывающие" результаты являются следствием развития таких негативных тенденций, как спад в продажах рабочих станций Unix и суперкомпьютеров, а также проблемы ведения маркетинга в области серверного бизнеса. Конкуренцию SGI составляют компании типа Sun Microsystems, производящие рабочие станции, а также фирмы, выпускающие продукты для сетей на базе менее дорогих персональных компьютеров, работающих под управлением операционной системы Microsoft Windows NT. У Sun и Microsoft дела идут значительно лучше.
Таблица 1.
Финансовое положение крупнейших компьютерных компаний мира. По данным аналитической службы Altavista Finance (http://204.123.2.93/finance)
Название компании
|
Название компании |
Валовый годовой доход , $ |
Кол-во акций |
Прибыль на акцию , $ |
Цена акции в середине июля, $ |
Макс.цена акции за год, $ |
Мин.цена акции за год , $ |
Биржа |
Комментарий |
|
AMD Inc. |
2,35 млрд . |
143 млн. |
-0,68 |
17,38 |
42,75 |
15,19 |
NYSE |
Валовый доход слегка падает - из-за снижения цен на процессоры и чипсеты и уменьшения поставок. |
|
America Online Inc. |
2,28 млрд . |
216 млн. |
0,34 |
136,13 |
128 |
31,13 |
NYSE |
Доходы за последние 9 месяцев выросли на 49% из-за увеличения числа подписчиков на Интернет-услуги и издания. |
|
Apple Computers Inc. |
6 млрд. |
133 млн. |
0,17 |
34,69 |
38,13 |
12,75 |
NASD |
Несмотря на утверждения, что дела компании идут неважно, доходы и цена акций увеличиваются. |
|
Autodesk Inc. |
685 млн. |
47 млн. |
1,95 |
32 |
51,13 |
30,5 |
NASD |
За первые три месяца 1998 года доходы выросли на 57%. Это соответствует значительному спросу на новый продукт AutoCAD Release 14. |
|
C-NET Inc. |
38 млн. |
14,9 млн . |
-1,25 |
70,25 |
71,25 |
19,31 |
NYSE |
Доход за первые три месяца 1998 года вырос на 69% из-за увеличения распространения Интернет-сайтов и рекламы на них. |
|
Compaq Computers Corp. |
25,3 млрд. |
1,53 млрд. |
-1,58 |
30,5 |
39,78 |
23,13 |
NYSE |
За первые три месяца 1998 года объемы продаж увеличились на 8%. |
|
Dell Computer Corp. |
13,7 млрд. |
633 млн. |
1,63 |
117,56 |
114,25 |
34 |
NASD |
Доходы значительно увеличиваются потсоянными темпами. Причина - рост продаж всех видов продукции и снижение издержек . |
|
IBM |
78,8 млрд . |
943 млн . |
6,09 |
120,19 |
129,31 |
88,63 |
NYSE |
Валовый доход увеличился на 2% - стабильный устойчивый рост компании. |
|
Intel Corp. |
24,6 млрд . |
1,7 млрд . |
3,63 |
83,13 |
102 |
66 |
NASD |
Дела идут хорошо, впрочем уже давно . |
|
Microsoft Corp. |
13,7 млрд. |
2,46 млрд . |
1,65 |
117,94 |
118,9 |
59 |
NASD |
За последние 9 месяцев доходы увеличились на 28%. Удивительно, что не больше. |
|
Motorola Inc. |
29,5 млрд. |
598 млн. |
-0,94 |
55 |
90,5 |
48,6 |
NYSE |
Достаточно стабильное состояние компании с небольшими колебаниями в доходах . |
|
Novell Inc. |
874 млн. |
353 млн. |
-0,23 |
12,88 |
13,63 |
6,66 |
NASD |
За полгода объем продаж уменьшился на 21%, из-за уменьшения продаж NetWare 3 и NetWare 4. |
|
Silicon Graphics Inc. |
3,49 млрд. |
189 млн. |
-0,73 |
14,38 |
30,31 |
10,94 |
NYSE |
Падение дохода и рост чистых убытков относится за счет структурной реогранизации компании и ослабления экономического состояния в Азии . |
|
Sun Microsystems Inc. |
9,45 млрд. |
379 млн. |
1,9 |
52 |
53,31 |
30,4 |
NASD |
За последние 9 месяцев доходы увеличились на 14%, что объясняется ростом спроса на "малые" и "большие" серверы компании . |
|
Ziff-Davis Inc. |
1,16 млрд. |
100 млн. |
-0,17 |
14,88 |
19 |
12,8 |
NYSE |
Стабильно. |
Комментарий к таблице:
Валовый годовой доход составляет общую сумму денежных поступлений в компанию без учета расходов.
Количество акций - в англ. варианте "Shares Outstanding."
Цена акции по данным Altavista Finance на указанной бирже.
NYSE (New York Stock Exchange) - Нью-Йоркская фондовая биржа.
NASD (National Association of Securities Dealers, Inc.) - фондовый институт США, занимается регулированием биржевой деятельности и торговыми операциями.
Максимальная и минимальная цены акции за год - текущие показатели по данным Altavista Finance.
Подходя к концу данного небольшого обзора финансов, поющих веселые песни и грустные романсы, хочется сказать несколько слов о российских компаниях. Попытки найти информацию об их доходах и расходах не привели ни к чему. У нас еще не принято открыто говорить о своих финансовых делах подобно тому, как это делается за рубежом. Поиском данных об иностранных фирмах я занималась очень недолго. Рядовому пользователю доступно очень много бесплатных Интернет-ресурсов, готовых предоставить практически любые данные о той или иной корпорации. А за деньги, кстати, очень небольшие (единовременная подписка в 20-50 долларов или аналогичный годовой взнос) можно получать такую информацию на дом и в большем объеме, по которому впору начать осваивать профессию рыночного аналитика. Добавьте к этому всевозможные новости, публикующие данные о доходах. На Интернет-сайтах многих крупных компаний находится раздел, посвященный результатам собственной финансовой деятельности. Короче говоря, открытость и гласность во всех сферах жизнедеятельности.
Российская часть Интернета выглядит более настороженно к тем, кто пытается узнать что-либо об экономике. Биржевые котировки предлагают многие, но .... почти всегда за деньги. Я была прямо-таки возмущена таким оборотом дела. Насколько я понимаю, плату разумно брать за обработанную информацию, например, за аналитические обзоры.
В котировках ценных бумаг чаще мелькают такие фонды, как курс доллара, ГКО, акции Сбербанка и крупных коммерческих банков. При акции российских компьютерных компаний я не увидела абсолютно ничего. Полагаю, что их акции не котируются на биржах, а распространяются среди своих акционеров закрыто.
На РТС (Российская Торговая Система) представлены данные о торгах акциями некоторых региональных телекоммуникационных компаний типа иркутской "Электросвязи". Акции "Ростелекома" продаются на РТС. Для сведения: 21 июля 1997 года акция "Ростелекома" котировались в среднем по 4,4 доллара, а 21 июля 1998 года - по 2,7 долларов. За прошедший год цена на акции этой компании постоянно снижалась.
Какие можно сделать выводы из прочитанного вами? Самые простые. Читайте иногда новости о финансовом положении компаний и сравнивайте их с реальным присутствием этих компаний в нашей жизни. Мое впечатление, что либо финансы являются отражением "физического" рынка, либо наоборот. Так или иначе, сухие денежные суммы и цифры тесно связаны с теми компьютерными продуктами, с которыми вы встречаетесь каждый день.
|
|